芯片行业：美光沉迷制造“电子黄金”，不在乎AI泡沫

xinwen.mobi · 发表于 6 天前

都说AI有泡沫？看看人家美光这业绩，泡沫俩字都不知道怎么写。前几天刚出的财报，好家伙，那数字亮得晃眼。

这公司现在心里就一件事儿：赶紧造“电子黄金”。

“电子黄金”到底有多烫手？
美光这次业绩爆表，说白了，就是赶上了“电子黄金”——高带宽内存（HBM）的大行情。这玩意儿是AI芯片的“口粮”，现在全世界搞AI的大公司都抢着要。

看看几个硬核数据：

营收：一个季度进账136.4亿美元，跟去年比直接涨了快六成。

赚钱能力：毛利率冲到56.8%，关键是看下个季度，公司自己预测毛利率能干到68%，这水平放哪儿都是顶尖。

未来展望：公司一张嘴，直接把下一季度的营收预期喊到了187亿美元左右，比华尔街分析师们原来猜的高出一大截。

为啥这么猛？就是因为HBM。公司现在HBM火到什么程度？2026年全年的产能，已经全部被订光了。想要货？排队等着吧。公司老大桑杰·梅赫罗特拉直接放话，现在连核心客户的需求，都只能满足个五六成。

所以啊，别听风就是雨说AI要凉。至少在美光这儿，需求实打实地摆着，订单都排到后年了，泡沫在哪儿呢？

为了造“黄金”，路子有多野？
既然“黄金”这么抢手，美光也是下了血本，整个公司的路子都变野了。

第一，彻底“变心”，抛弃了老主顾。以前美光旗下有个叫“英睿达”的牌子，专门卖内存条、固态硬盘给普通消费者和游戏玩家。现在？不玩了，直接宣布退出这个市场。意思很明白：宝贵的生产线，一寸都不能浪费在那些利润薄的生意上，得全部用来造更赚钱的“电子黄金”给数据中心。

第二，疯狂砸钱，全球盖新厂。到处开新工厂，美国、新加坡、日本……哪儿都有它的扩建计划。光是说在美国的投资，长远算下来可能接近2000亿美元。这决心，就是要把“黄金”的产能牢牢抓在自己手里。

不过，造HBM这事儿特别占地方、耗资源。据说每增加一份HBM的产能，就得挤掉三份传统内存的产能。这也导致了一个结果：市面上不光HBM缺货，连带着普通的电脑、手机内存可能也会越来越紧俏、越来越贵。

AI是真火还是假旺？芯片公司说了算
最近科技圈确实有点杂音，有些搞AI云服务、建数据中心的公司（比如甲骨文），日子好像没那么好过，花钱如流水，股价跌得挺惨。于是有人就喊：看吧，AI泡沫要破了！

但美光、英伟达这种处在更上游的芯片公司的业绩，给出了完全相反的信号。打个比方，这就好比当年挖金矿的时候，有人说矿场主（数据中心公司）可能过度扩张了，但卖铲子（芯片）、卖淘金盆（HBM）的公司，生意却好到爆炸，订单接到手软。这说明淘金的热潮本身，一点都没退。

所以，现在的情况可能不是整个AI凉了，而是赚钱的环节变了。真金白银，正源源不断地流向上游那些造核心硬件的公司口袋里。

钱都让它们赚了，然后呢？
美光现在这么风光，但也得想想以后。

好日子能有多久？这得看AI这股劲能持续多久，还有新工厂能不能按时建起来。目前看，到2026年甚至2027年，HBM估计都还是“卖方市场”。

普通消费者惨了？内存和固态硬盘涨价，最后买单的很可能就是买电脑、买手机的人。为了控制成本，有些手机、电脑可能还会偷偷“阉割”一下配置。

对手们不眼红吗？三星、SK海力士这些老对手肯定也在拼命追。未来的仗，就在谁家的HBM速度更快、更省电上。

总之，美光的故事说明了一件事：在AI这个新时代，谁掌握了最核心、最紧缺的硬件，谁就掌握了“点石成金”的本事。至于泡沫论，至少在芯片巨头们的工厂满载运转、订单排到天边的时候，听起来确实有点遥远。

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