星石投资：股市进入轮动交易期 等待新的主线出现

星石投资认为当前股市进入轮动交易期，等待新的主线出现，以下是相关分析： 本周市场概况（5月12日-5月16日）宽基指数整体震荡，全市场成交量变化不大，场外资金情绪谨慎，存量资金交易致使市场进入轮动交易期。周初因中美关系缓和利好，市场热度高，但利好落地后，市场进入震荡区间。行业层面驱动强，各风格有结构性机会，但热点延续性差，板块轮动快，资金博弈特征明显。 影响本周市场的主要因素中美关系边际缓和：中美达成联合声明，美国取消对华“歧视性”关税，让步超出市场预期，周初带动股市表现。但因前期市场已有所反应，关税冲击导致的指数缺口也基本修复，且关税暂缓期内存在诸多不确定性，资金情绪趋于谨慎。国内基本面驱动偏弱：4月新增社会融资规模和新增人民币贷款出现季节性回落，不过政府债大量发行带动社融增速回升，显示金融支持实体有力，政策发力的结构性特征明显，但整体金融数据增量信息不多。海外因素影响不大：美国关税对企业端冲击较大，对居民端冲击有限，预计关税对通胀仍有上拉效应。美联储货币政策框架或有变动，但“等待”姿态未变，数据仍是政策决策关键。受中美关系缓和影响，美元指数先升后降，人民币保持升值，对中国资产表现有支撑。 后市展望短期保持轮动：股市已提前消化中美关系缓和利好，在宏观驱动趋弱、资金存量博弈背景下，宽基指数可能在当前位置震荡。各板块信息交织，板块间将继续轮动，新主线有待出现。中期有支撑：当前国证A指ERP为3.7%，处于2016年以来83%分位数水平，权益类资产性价比高。国内稳经济政策仍有必要，预计年内政策将积极应对经济基本面变化，叠加官媒对稳定和活跃资本市场的立场鲜明，市场中期有支撑，上涨弹性取决于政策发力力度和基本面好转情况。